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海底捞火锅未来三年盈利预测分析

时间:2018-5-28 10:01:53  作者:  来源:  查看:144 
作为国内知名火锅餐饮企业,海底捞于 5 月 17 日递交招股说明书。这篇文章深入的分析了火锅品牌海底捞的业务范围、经营数据、行业格局、核心优势以及募投项目。
目前海底捞你赴港上市,感兴趣的多了解下。

1. 海底捞:全球领先的中式餐饮品牌,极致服务体验和就餐体验的代名词。
1)主营业务:公司主要从事餐厅经营、外卖、调味料与食材销售业务。其中餐厅经营为公司核心业务模式,17 年营收占比达 98%,其从服务、菜单及食材、就餐环境等方面为顾客带来独特而优质的就餐体验。
2)业绩数据:公司 2015 年至 2017 年门店数目从 112 家增至 273 家,截至目前门店数目达 320 间,18 年计划开店 180-220 家;
实现收入从 57.57 亿提升至 106.37亿元,复合增长率达 35.9%,同店销售增速近两年维持 14%增速,净利润从4.11 亿提升至 11.94 亿,复合增长率达 70.5%;
翻台率近三年从 4 逐年提升至 5,2017 年新增店面 98 间,翻台率高达 4.6 次;公司店面平均 1-3 个月实现首月盈亏平衡,6-13 个月实现现金投资回收。
严控原材料波动水平,强议价能力迎租金优势,公司维持高盈利能力。2015-2017 年公司净利率分别为 7.1%、12.5%、11.2%,原材料及易耗品成本波动作为影响净利率的重要因素,公司通过密切监控市价波动进行价格管理,并力求运用集中采购以从供应商处获得优惠价格,对原材料及易耗品成本做敏感性分析可明显发现,2017 年原材料成本减少 5%,即可带动年度利润增长 13.65%。另一方面,基于公司强大的品牌议价能力及独特的选址分析,据招股说明书显示,2017 年公司租金成本收入比仅 3.9%,为公司净利率提升提供有力支持。

2. 市场格局:海底捞在高度分散的市场中具有领先地位。
中式餐饮快速发展,火锅市场增长迅速。据沙利文分析,由于广受欢迎及中国餐饮服务市场整体增长带动下,我国火锅餐厅市场总收入由 2013 年2813 亿元增长至 2017 年 4362 亿元,复合年增长率为 11.6%。
我国火锅餐厅市场高度分散化。火锅餐厅市场的前五大经营者仅占市场份额的 5.5%。其中海底捞在中式餐饮市场中,近三年市场份额均维持第一,年客流量亦属最高,2017 年约有 1.03 亿人次。此外,按若干关键绩效指标(翻台率、年度收入及收入增速等)计,海底捞在主要中式餐饮品牌中也均排名第一。

3. 公司核心优势:良好的食材质量基础+优秀的管理能力赋予海底捞极致的服务体验,构建其品牌护城河。
1)餐饮企业,品牌先行。品牌作为餐饮企业最为核心的竞争力,海底捞以其极致的服务体验闻名全国,而极致的服务体验背后,折射其深度的管理智慧。食材质量是优秀餐饮企业的基础,管理能力是优秀餐饮企业脱颖而出的催化剂。海底捞食材成本收入比 2017 年达 40%,象征管理能力的员工成本收入比达 30%,良好的食材质量基础+优秀的管理能力赋予海底捞极致的服务体验,构建其品牌护城河。
2)管理激励,以人为本。餐饮企业,本质还是基于优质的食材与人打交道。海底捞坚持自营门店扩张,以店长为核心(目前 320 名现任店长及 200 名储备店长),对门店进行 A\B\C 三级分类,并对单店员工设计 3 级成长路径及明确的店长选拔机制。
同时设置独有的“师徒制”,将师傅收益与徒、孙店面业绩相挂钩,从而保证快速扩张背景下的店面管理质量,公司相应拥有 13 名教练对整体人才培养、店面质量等进行把控,整体实现自上而下的利益分享机制和管理发展战略,保证公司自营门店扩张下极致的服务质量。
3)顺应时代,科技赋能。公司对技术的运用立足于中国餐饮业前沿,力求将最新技术运用于餐饮业经营,以提高顾客体验及经营效率。布局自动下单、海底捞应用程序、智能厨房、定制化口味、人工智能等技能,并致力于开发虚拟现实及沉浸式就餐等前沿技术,同时公司目前已与阿里云开发人工智能平台以更高效地完成餐厅选址并提升选址质量,科技赋能,快速扩张。

4. 募投项目分析。
此次募集的资金约 60%将用于为公司 2018-2020 年的部分扩张计划提供资金;约 20%将用于开发及实施新技术,包括提升客户体验的技术项目及与食品安全有关的项目;约 15%将用于归还贷款;约 5%将用作营运资金及一般企业用途。



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